在“保增长”的总基调下，政策调整的预期不断提升，10月份以来房地产与农业的利好政策不断传出，成为投资者关注的重点板块。统计显示，房地产行业指数近5个交易日上涨了3.35%，是23个申万行业中表现最好的行业板块。此外，农林牧渔行业的表现也明显强于大盘。

　　救市预期推升房地产板块

　　近期行情依然波澜不惊，上证指数近5日累计下跌2.91%。不过，房地产行业在一片寒流之中表现得相对强劲，近5日累计上涨3.35%，成为23个申万行业中逆势上涨的板块。从行业前5大权重股来看，除华侨城下跌3.17%、金融街(8.21,0.09,1.11%,吧)收平外，万科、保利地产(15.03,-0.50,-3.22%,吧)和金地集团(6.36,-0.29,-4.36%,吧)均出现7%-8%的涨幅。以9月19日为起点计算，房地产指数累计上涨13.8%，也远远高于上证指数同期3.3%的涨幅。

　　房地产板块相对突出的表现，无疑与当前强烈的“救市”预期密切相关。由于房地产行业衰退直接关系地方的财政收入，因此不少地方政府对量价齐跌的楼市状况开始担忧，并纷纷出台政策予以支持。近日国务院"降住房交易税费，支持居民购房"的表态无疑给出了明确的意见，市场预计后续将在信贷和税费方面有进一步的利好出台。这使得估值处于相对低位的房地产股普遍受到短线资金的关注。

　　不过，我们认为，利好政策无法扭转房地产行业的调整趋势，特别是目前房价泡沫仍未挤净，而经济下滑又将显著制约需求，因此房地产股的近期活跃仅可视作"回光返照"式的脉冲行情。

　　房地产业绩增长面临重压

　　截至昨日共有11家房地产上市公司公布了三季报。从其中机构关注度高的股票来看，中江地产、栖霞建设(3.59,-0.21,-5.53%,吧)、银基发展(2.68,-0.11,-3.94%,吧)均呈现业绩下滑的态势；名流置业(3.51,-0.18,-4.88%,吧)与深振业分别实际了44%和82%的业绩增长，但也显著低于中报83%和199%的增幅。

　　目前共有55家房地产公司发布了业绩预告，其中20家预增，占36%，12家预减，占22%。而07年年报的业绩预告中，预增家数占到76%，预减家数仅占4%。房地产行业步入调整的趋势已十分清晰。

　　对于沪深300(1881.406,-15.33,-0.81%,吧)所覆盖的房地产上市公司，目前WIND统计的一致预期显示其08年净利润有望增长65%，显然这些预期过于乐观了。预计在三季报公布之后，大多数房地产公司的业绩预测值都将大幅下调。在我们看来，业绩增幅能实际30%已属不易。

　　支农政策激活农业板块

　　在出口受阻的严峻形势下，如何提振内需已成为当务之急。考虑到城镇的消费需求早已充分释放，目前的政策重心放在了农村消费的启动上。从近期的政策来看，不论是推进土地经营权流转，还是提高粮食收购价，都体现了政府大力扶持农业发展，提高农民收入的积极态度。与此相呼应，农业板块也成为近期相对抗跌的板块。

　　近5日申万农林牧渔指数(344.274,4.38,1.29%,吧)下跌1.73%，表现强于大盘。从个股来看，北大荒(11.01,0.46,4.36%,吧)无疑是板块行情的领头羊，与9月11日最低收盘价相比，该股已累计上涨了62%。

　　不过，投资者仍需理性地看到，农村政策的调整十分谨慎，特别是土地流转与粮价调整都关系重大，中短期内都不应指望相关政策给农业企业带来显著的业绩推动。