距离6124点已经过去了整一年，如果把时间倒回，我想即使告诉投资者接下来的一年是下跌的，让他们去猜测市场到底会跌向哪里，也没有几个人会大胆地推出2000点以下，这个让人诧异万分的点位。但是，存在即合理，目前依然徘徊在1900点附近的上证指数，冷酷地告诉了我们一个不得不接受的现实，在短暂的一年时间内，我们的指数已经跌幅超过了68%！。

　　真的是非常的诧异，因为如果回头去看看资本主义强国发生的金融危机只不过跌了35%，那么的确很难接受远在大洋彼岸的中国股市的跌幅居然会超过差不多整一倍！更何况就在去年，众多经济学家与市场的资深投资者之间，还在就中国与美国，新兴发展中国家与发达资本主义国家之间经济是否能够“脱钩”在进行探讨，而现在，我们却似乎所有产业都与美国息息相关，以至于连A股开盘涨跌都要跟着美国股票市场的一举一动了。

　　从一个极端，而走向另一个极端。这是中国A股市场的鲜明写照，却亦可说是作为一个投资者，最不应该有的心理定式。诚然，我们的经济从目前全球经济已然一体化的今天，“脱钩”的说法显的有点可笑与愚腐，但是“挂钩”的同时，中国作为21世纪经济的亮点之一，有着许多国家羡慕的巨额贸易黑字，庞大的外汇储备，富足的廉价劳动力资本和与消费有着密切关系的超高储蓄率。诸如此类的优势，足以让我们的国家可以不单在货币政策上游刃有余，更可以在财政政策上进行不断的改良尝试与革新。还有一点，我们不能忘记的是，中国政府有着强大的行政执行能力，使得政策一旦出台后，就会马上在短时间内得到贯彻落实，而这，正是我们能够在20世纪80年代进行了体制改革后，能够在90年代得以发展，而在经历了亚洲金融危机后，依然可以在很长一段时间保持GDP两位数前进的根本原因。亦是因为本届政府的英明决策，使得我们能够在经济进入调整期之前，果断地进行了医疗体制的改革计划并对于劳动者的合法权益予以保护。而从长远规划来看，中国股票市场的前进，与国家的经济发展是极为密切并重要的。

　　还是回到近期的股票市场，让我们看看黑暗是否即将走出，光明究竟在何处，请看上面两副图。

　　左边是1991年——1992年的上证指数图，右边则是大家最为熟悉的，2005年——2007年的上证指数图。现在我们已知的是1991年，我们的指数在巨大上涨后，下跌超过70%，而这次，显然历史惊人的相似，也下跌超过了70%。那么参考历史，假设其会重复，则随后市场将会出现剧烈的反弹，幅度惊人(可以对照1992年11月——1993年2月或1994年7月——1994年9月)。

　　这里我们再引入一些统计指标进行定量的分析，我们采用的是KDJ指标和季度K线组合的搭配，观测的指数，为深圳的综合指数(其由于没有受到新股的影响，较为真实可信)，让我们看一看现在的市场，到底处于哪种状态之下：

　　通过对于深成指月线图的观察，我们发现几个有趣的现象

　　1.调整方式惊人相似。从图上可以看出，目前市场的调整方式，与以往18年几乎一致，即在连续上升后，以暴跌的方式进行了调整，而下跌的尾声阶段，K线组合往往以小十字型为主组合图形为主。

　　2.跌有多久，涨有多高。1993年—1996年的一轮下跌，幅度之大，时间之长，使得1996年——1997年上涨超过4倍。而1997年到2005年的横盘8年，直接使得2005年—2007年上涨超过5倍！如果按照此规律，则未来我们仍将面临至少2年的调整。

　　3.KDJ是波段的良好度量工具。从此图我们可以发现，当KDJ超过100后，往往面临顶部的困扰(如1992年、1997年、2000年、2004年和2007年)，而与之对应的，是当KDJ到达0以下时，往往是面临着一轮至少幅度超过35%的中级反弹。

　　总而言之，市场从理性的下跌而转向了非理性，那么犹如其在4000点上方一样，目前趋势投资者占据了主流位置，但价格终将让位于价值，在2000点以下的动量回避的那些趋势投机者，必然将会遭到重创，而此时此刻，价值投资人需要做的，是大胆的买入并持有，因为只要历史会影响现在，那么现在将要经历的，即是历史已经重演过的“未来”。我们已经离一轮报复性反弹很近很近了，现在需要的，仅仅是耐心而已。

　　优质蓝筹已成市场稳定器

　　众所周知，大盘蓝筹股是资本市场的中流砥柱，通常具有盈利稳定、估值合理以及流动性好的特征，是股票市场的主流投资品种。但随着这些优质蓝筹纷纷大幅调整以及中报业绩披露之后，估值比价优势再度显现，而且技术指标也大都调整至较低的位置。本周蓝筹品种还是有比较不错的表现的，尤其是对市场运行影响力巨大的金融板块总体表现明显强于大盘。随着年底的临近，这些具有稳定收益和成长性突出的优质大盘蓝筹股必将得到市场的青睐。

　　我们注意到，当前众多基金的仓位都相对较轻，在利好消息确立了中期底部之后，市场中的增量资金有望源源不断的进入，而基金的操作理念就是价值投资、成长性投资。这些新多资金的建仓目标自然首选优质大盘蓝筹股，因此后市大盘蓝筹有望保持一定的强势，并最终引领大盘不断走好、走强。投资者对于那些具有央企背景、业绩优良的蓝筹品种可以重点关注，它们将会成为股指回升的中流砥柱。(北京首证)

　　等待宏观经济数据明了

　　消息面上有，原定于周二公布的三季度宏观经济数据提前至周一公布，市场普遍预期CPI增速将继续回落，而PPI增速在达到峰值后也会大幅回落，但GDP会继续放缓可能会降至个位数。近期多位政府官员表示国家要出台政策刺激经济，三季度经济数据将成为政策制定的一个依据。

　　技术上，根据大机构加权平均成交量堆积系统的测算，沪指短期支撑位在1860-1900点区域，如跌破则大盘将再次考验前期底部，而短期阻力位在沪指跌破2000点关口后构成反压已经下移至1980-2000点区域，如突破则有可能向2075-2150点区域发起挑战。操作上，由于目前市场面临为外围及周末消息面较大的不确定性，投资者还是应该保持相应的克制，避免盲目追涨，逢高还应当适当减持相应的个股。(川财证券)

　　问：上周A股市场虽然在震荡中重心下移，其中深证成指、深证综指、中小板指(2075.724,10.06,0.49%,吧)等主要指数均创出新低，但周五大盘表现顽强，尾市收红。那么，这一日的强势会否带来红色星期一？

　　答：支持上周五大盘企稳弹升的原因有很多，比如美股在周四的震荡走高所带来的较佳外围氛围，再比如各地关于房地产市场的救市政策信息有利于激发地产股的活跃以及对银行股等未来业绩增长预期的重估等因素。

　　而从我们市场本身看，买盘力量有所逞强主要基于两点，一是包括大股东在内的产业资本的持续增持，据天相投顾最新统计数据显示，自中国证监会8月28日发布“自由增持”新规以来，共有91家上市公司对大股东增持股份事宜发布公告，还有9家公司高管在此期间对自家股票实施了增持。与此同时，在上周中兆投资也对商业城(5.73,-0.06,-1.04%,吧)、渤海物流(3.42,0.00,0.00%,吧)等低价商业股予以大手笔增持，如此就改善了近期A股市场的买卖力量博弈格局。二是市场存量资金预期前期持续发行的新基金在近期或将进入到建仓期。博时特许、嘉实研究精选、信诚盛世蓝筹、招商大盘蓝筹、南方优选价值和易方达中小盘等次新基金，其建仓期仅剩1月左右的时间。这可能会给A股市场带来积极的买盘力量，从而有利于A股市场的企稳。

　　问：上周末低价股出现狂飙行情，尤其是2、3元的股票更是居于涨停板行列，如何看待这类股票的超跌反弹呢？

　　答：低价股的超跌反弹主要有两方面因素：一是不少低价股跌幅惨烈，本身存在着反弹的动能，尤其是不少低价股的K线显示出从高价到低价，跌幅达80%，期间未有过像样反弹，如此价格差就积聚了一定的程度的反弹动能。二是不少低价股的基本面尚可，而且跌穿了净资产值，而净资产一直被市场视为安全边际，所以，跌破净资产，意味着安全边际更趋于乐观，故吸引着资金的介入。

　　仅就盘面来看，低价股的火爆其实也说明了两点，一是显示出游资热钱出现了新的动向，即从原先的炒作题材股，比如说股指期货概念股、融资融券概念股、上海本地等，渐次转向到低价股行列，尤其是那些接近或跌近净资产的个股。二是显示出市场的估值体系正在进行重构，即从成长性为核心的市盈率坐标向净资产值为核心的市净率坐标转变，如此的转变虽然可以给A股市场带来一定的企稳契机，但却挫伤了A股市场积极弹升的攻击特征，所以，这并不利于A股市场的后续走势。当然，毕竟低价股的火爆也有望带来一定的投资机会，建议投资者可以关注一些低价、净资产值高且拥有一定基本面支撑的品种。

　　问：低价商业股整体渐趋活跃，商业城在上周四一度涨停板，深国商(3.74,-0.04,-1.06%,吧)、渤海物流盘中也有所表现，如何看待这一走势？

　　答：对于低价商业股在近期的活跃，主要是中兆投资对渤海物流以及商业城的大力增持公告，因为在上轮熊市末端，银泰投资四处并购，在鄂武商、百大集团等诸多商业股四处出击，不仅仅获得了商业网点的布局战略先机，而且在后续的牛市行情也赚了个盘满钵盈，成为牛市的最大赢家之一。所以，中兆投资的此次增持渤海物流的信息，激发了市场参与各方无限的遐想。

　　看来，中兆投资的增持折射出当前产业资本对低价商业股估值的相对积极的看法，毕竟我国远离本轮金融海啸中心，经济基础依然扎实，一旦符合经济发展趋势的刺激政策出台，那么，经济仍有望保持着相对快速的增长，商业股仍将迎来发展的春天。故在实际操作中，建议投资者关注低价商业股，南京新百、南京中商(6.23,0.13,2.13%,吧)、鄂武商、中兴商业(6.97,0.33,4.97%,吧)等品种就是如此。

　　问：地产股在上周表现抢眼，比如地产龙头万科A(6.75,-0.04,-0.59%,吧)、保利地产(14.62,0.24,1.67%,吧)，中小板的广宇集团(3.46,-0.08,-2.26%,吧)、滨江集团(6.35,0.04,0.63%,吧)等品种均出现持续放量，这是否说明已有先知先觉资金在悄然进场呢？

　　答：地产股在前期大幅走低，不少地产股的跌幅达到了75%以上，明显领跌于大盘，在超跌后出现喘息般的企稳行情也在情理之中。同时，近期接二连三的地产业救市消息不断。不仅在于南京、杭州等相关地方政府相继推出救市政策，而且还有比如放开第二套房限制政策等信息面市。这无疑会引导各路资金涌入到房地产股中，不仅在于救市政策或赋予地产股超跌反弹的强劲能量，而且地产股本身也是基金等机构资金的重仓股，在市场救市氛围的哄托下，不排除这些资金有所作为的可能性。

　　更何况，房地产股还面临着次新基金建仓的买盘力量预期，博时特许、南方优选价值、易方达中小盘等次新基金离建仓周期还有一个月的时间，不排除此类次新基金利用当前房地产救市政策的氛围对地产股作一个短平快操作的可能性。所以，房地产股短线走势仍值得乐观预期。