三条线索挖掘增持央企机会

　　尽管无法准确预测央企的增持计划，但仍有一些途径可以帮助投资者发现增持可能性较大的央企：一是本身持股比例较低的公司，二是手头资金充裕的公司，三是股价已经很低甚至破发的公司。

　　原本持股比例较低的央企股，大股东有望借增持提升控股的比例。统计显示，224只央企股中大股东持股比例低于25%的有34只。其中，持股比例最低的是高鸿股份，大股东电信科学技术研究院持股比例仅有12.42%，而市值规模较大的中国太保也存在控股比例低的问题，属于国有法人股的华宝投资有限公司的持股比例只有17.4%。

　　一般而言，上市公司持有的闲置货币资金越多，在股价低迷时增持或回购公司股票的可能性越大。从2008年中报财务数据统计发现，目前两市每股货币资金含量最多的公司是中材国际，每股货币资金含量为33.33元。另外，中国船舶、广船国际、东方电气、中金黄金、中工国际、华联综超、XR中国卫、中远航运、XD五矿发等央企目前的每股货币资金量也十分充足。

　　最后是那些估值明显偏低的央企，特别是已经破发的“601”部队，增持的可能性很大。例如鞍钢股份，其市盈率仅为5.05倍，市净率只有1.08倍；而中国远洋的市盈率为5.56倍，曾经创造过300元股价的中国船舶目前市盈率也仅在8倍左右。由于早前交易所规定“上市公司定期报告公告前30日内”，相关股东不得增持上市公司股份。因此市场担心，上市公司第三季度报告披露在即，中石油和三大行在10月份将无法继续实施增持，引发市场获利回吐，早盘在中石油和三大行的暴跌下，股指一度深幅下挫近4%。午后两点半，以中石油为首的增持概念股突然飙升，引领股指最终以红盘报收。

　　晚上获知两条重要消息：

　　一、央企增持今日再添一例，中国联通获联通集团增持5000万股，同时，联通集团拟在未来12个月内(自本次增持之日起算)以自身名义或通过一致行动人继续增持中国联通股份，累计增持比例不超过上市公司已发行总股本的2%(含本次已增持部分股份)。此外，联通集团还承诺在增持计划实施期间及法定期限内不减持其所持有的中国联通股份。

　　二、上海证券交易所日前对《上市公司股东及其一致行动人增持股份行为指引》第七条进行了修订，缩短了禁止控股股东增持股份的“窗口期”，即将原来上市公司定期报告公告前30日内不得增持股份缩短为10天。并且修订后的《指引》自即日起开始执行，正好赶在市场担心的第三季度报告前。

　　历经一年的非典型残酷暴跌，很多上市公司的股价跌到了历史低位，601的央企更是绝大部分跌破了发行价，投资价值凸现。自从实现“自由增持”以来，很多上市公司，特别是财大气粗的中央企业更是蠢蠢欲动。一方面维护自己上市公司的股价就是维护自己的脸面，另一方面，低位增持自己公司股票是最好的投资方式，因为只有自己是最了解自己。与其盲日投资其它公司，不如增持自己。

　　证券交易所缩短禁止控股股东增持股份的“窗口期”，正是满足了上市公司的增持欲望，更消除了投资对于30天的禁增期可能导致的股价剧烈变化的担心。

　　鼓励股东增持，一方面可以延缓大小非的解禁，另一方面引导场外资金注入股市。股市的出水口堵小了，进水口开大了，池里的水多了，鱼儿一定会跳龙门。

　　操作建议，关注601为首的增持和准增持概念股，因为财大气粗的中央企业实行持续增持的可能性更大。另外继续关注券商类股票。

　　政策救市引发的反弹行情进入第四天，场内投资者进入了迷茫阶段，成交金额的萎缩和早盘个股的普跌很令人担心4·24行情再现，但下午中字头股票的崛起不但直接拉抬股指，而且也给市场增强了信心。尾市沪深两市均放量收红，虽然上涨个股数量较多，但龙头品种仍然是中字头。在“一九”式反弹中，投资者该如何操作呢？

　　资金流向出现两极分化格局。自9月19日发布政策利好两市全部涨停开始，截止到本周二沪指反弹幅度为21%，两市合计有119只个股在此阶段的涨幅超过了大盘平均水平，而绝大多数股票的走势则明显弱于大盘，其中还有23只股票创下了9月18日以来的新低。在这超越大盘的119只股票中，主要以煤炭、券商、银行为主；还有部分因突发事件而短期快速飙升的个股，如三鹿奶粉事件中独善其身的三元股份，被资金追捧连续5个涨停，成为本轮反弹中涨幅最大的股票；再有受国际金价暴涨刺激的山东黄金、中金黄金也跻身于涨幅榜前列。而大商股份、银座股份、泸州老窖、国药股份、双汇发展、张裕A等基金重仓股再受重创，在大盘持续反弹几日后，股价跌破了9月18日以来的最低点。

　　盘面变化出现三大特征。第一，虽然成交金额有所放大，但增量资金并不是很多，更多的是在场内不同品种之间的转化。主要表现在基金仓位未见放大，个股表现呈现涨少跌多，成交放大两天后从昨日开始大幅萎缩等现象上。

　　第二，场内投机气氛仍很浓厚。从绝大多数个股走势落后于大盘以及涨幅居前的个股品种可以看出，场内投资者对于后市的预期仍不乐观，对于一些前期已经超跌的股票仍然选择了逢高减仓。而在政策利好的刺激下，投机机会吸引了场内资金的追逐。本周二和昨日早盘在股指调整过程中，上涨股票大多为题材股，如上面提到的三元股份，还有受“神七”即将发射刺激的航天板块，以及临近十一长假有所表现的旅游板块。热点缺乏持续性、广泛性和可扩散性。

　　第三，基金被排挤。不管是从基金重仓股创出新低还是从前期被他们大幅减持的煤炭股成为本次反弹的龙头等现象都可以看出，基金在此轮反弹中是不具备话语权的。主导市场走势的是政策利好，是汇金和大股东的增持资金，而政策也好，还是汇金资金也好，是投资者难以把握的，因此也就造成了对此轮反弹延续时间和高度判断的难度。

　　操作策略应紧跟政策。目前市场呈现出典型的“一九”特征，场内投资者对后市预期不好，影响市场中长期走势的基本因素都没有发生任何改变，因此市场系统性上涨的条件基本不具备。那么在政策主导的“一九”式反弹中，我们要采取的策略也就是：紧跟政策，盯住指标股和央企。

　　具体到操作上，笔者认为保守的投资者可在指标股引发的反弹行情中关注指数化投资，比如沪深300ETF、上证50ETF等，获取和大盘同步的收益应是此次反弹中的理想收获。