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从六千多点飞流直下，两千三百多点的A股仍然难以让人看出企稳的迹象。8月20日，大盘暴涨7%，投资者以为大底已然来临，然而昨日一跌，彻底抹去了这根“长阳”。昨日，沪深股指跌幅双双超过2%，两市10%跌停个股多达近110只，跌幅超过5%的个股近900只。两市“破净”A股扩容至37只，而市净率在1倍至1.1倍之间的个股还有30多只，“破净”的队伍还有随时扩大的可能。
A、H价格倒挂现象在蔓延。昨日收盘，56只A+H股的平均溢价率降至86%，其中8只股票的A、H价格出现倒挂，如海螺水泥倒挂18.1%、中国平安为9.9%、交通银行为6.9%。
“按历史来看，破净和A、H价格倒挂现象的风起云涌，意味着大盘转折的开始。但从机构观点中看出了主力对后市的操作更显灵活。”一位一直关注正在披露的基金半年报和保险上市公司半年报的市场人士说。
截至今日，36家基金公司旗下228只基金披露了2008年半年报，基金经理对后市分歧很大。
基金经理普遍认为在高度全球化的形势下，国内宏观经济政策中短期的可操作空间较小。股票投资将密切关注宏观经济的演化和政策的变化，坚持评估市场何时达到对未来最悲观的预期，并以此决定股票市场的长期重要买点，选股目标指向利润长期增长超越市场平均的被低估的公司。
一些业绩靠前的基金，表示以低仓位迎战今年股市的“下半场”。
已披露半年报的保险三巨头中国人寿、中国平安、中国太保，均发出了重“固定”轻“权益”的声音。
中国人寿首席投资官刘乐飞昨日表示，最近，国内外资本市场出现大幅度回落，价值投资的机会可能已经开始显现，但会保持一贯的战略投资原则，积极接触，谨慎投资。
中国平安副首席投资业务执行官陈德贤说，中国平安将对A股市场持中长期谨慎看法，对股票采取低配策略，但不排除短期加仓。
中国太保投资总监杨文斌称，下半年将继续降低权益类资产的投资配置，积极寻求在基础设施建设上的投资机会。(中国人寿副总裁刘家德表示，虽然还存在一定的不确定性，但观察A股市场走势不应局限于半年、一年，而应把眼光放长远。从一个较为长远的发展跨度看，A股市场环境未发生根本性变化，未来仍是向好的趋势。但是，由于从紧的货币政策、投资者心理等因素的影响，在短期内A股市场仍将是继续震荡、调整的格局。
他说，2008年上半年，资本市场的深度下调给该公司投资带来了巨大压力。基于公司早前对市场形势的预测，今年上半年公司固定收益类产品的投资占比接近80%，这与一个大的寿险公司的资产负债匹配要求是一致的。中国人寿上半年的投资收益主要来自于对固定收益类产品的投资。在净投资收益中，40%左右的收益来自于债权型投资，21%来自于银行存款，只有37%左右来自于股权类投资。
数据显示，截至6月30日，中国人寿股权型投资占投资资产的比例由2007年底的22.95%降低至13.25%，下降了9.70%；债权型投资占投资资产的比例由2007年底的52.13%增加至58.59%，定期存款占投资资产的比例由2007年底的19.83%增加至20.98%。
海外投资时机尚不成熟
就各界关注的海外投资情况，中国人寿首席投资官刘乐飞介绍，中国人寿对海外投资的态度是积极接触、审慎投资。目前的一些项目都是此前一两年开始接触的。虽然最近一两年也有一些投资机会、机遇，但中国人寿目前的判断是，投资时机尚不成熟，资产价格仍属偏高，价值投资机会还没有出现。“对一些具备价值投资的机会，中国人寿会认真、慎重选择。”
就此，中国人寿董事长杨超也表示，从去年下半年至今，中国人寿已经多轮次调研海外投资。
刘乐飞表示，中国人寿QDII额度大约是2006年资产规模的2%左右。在30亿美元的外币资产中，一半是银行定期存款，15%左右是国内的外币债券，35%左右是香港、美国的股票。就实业投资问题，刘乐飞同时表示，股权型的实业投资目前中国人寿还没有参与，债权型的实业投资目前有一些，主要是一些基础设施类的债权计划，规模很小，没有超过100亿元。
将增加公司债投资
中国人寿首席投资官刘乐飞表示，市场回落后，一些投资机会开始显现。对国内外的投资机会，该公司都将持积极接触、审慎投资的态度对待。他说，从国际经验看，公司债一直是保险公司资产配置的主要品种，海外保险公司持有公司债占投资组合的比重一般在50%以上，中国受政策及市场等客观因素的影响，公司债市场不太发达，但他认为，现在到了公司债大发展的好时机，作为机构投资者，中国人寿会积极把握公司债和私募债券的投资机遇，也很看好其对中国人寿未来投资收益的贡献。
就下半年的投资策略，杨超表示，将抓住时机，继续加大固定收益产品的投资，特别是通过债权计划的方式加大对基础设施领域的投资力度，加大私募债券等方面的创新力度。同时，进一步加大股权投资领域的投资力度，包括：密切跟踪和积极跟进金融领域的投资机会；积极参与能源、电力、交通等基础设施领域的投资项目；寻找和跟踪未上市企业股权投资机会；积极稳健地推进海外并购和股权投资。
中国人寿副总裁刘家德表示，虽然还存在一定的不确定性，但观察A股市场走势不应局限于半年、一年，而应把眼光放长远。从一个较为长远的发展跨度看，A股市场环境未发生根本性变化，未来仍是向好的趋势。但是，由于从紧的货币政策、投资者心理等因素的影响，在短期内A股市场仍将是继续震荡、调整的格局。
他说，2008年上半年，资本市场的深度下调给该公司投资带来了巨大压力。基于公司早前对市场形势的预测，今年上半年公司固定收益类产品的投资占比接近80%，这与一个大的寿险公司的资产负债匹配要求是一致的。中国人寿上半年的投资收益主要来自于对固定收益类产品的投资。在净投资收益中，40%左右的收益来自于债权型投资，21%来自于银行存款，只有37%左右来自于股权类投资。
数据显示，截至6月30日，中国人寿股权型投资占投资资产的比例由2007年底的22.95%降低至13.25%，下降了9.70%；债权型投资占投资资产的比例由2007年底的52.13%增加至58.59%，定期存款占投资资产的比例由2007年底的19.83%增加至20.98%。
海外投资时机尚不成熟
就各界关注的海外投资情况，中国人寿首席投资官刘乐飞介绍，中国人寿对海外投资的态度是积极接触、审慎投资。目前的一些项目都是此前一两年开始接触的。虽然最近一两年也有一些投资机会、机遇，但中国人寿目前的判断是，投资时机尚不成熟，资产价格仍属偏高，价值投资机会还没有出现。“对一些具备价值投资的机会，中国人寿会认真、慎重选择。”
就此，中国人寿董事长杨超也表示，从去年下半年至今，中国人寿已经多轮次调研海外投资。
刘乐飞表示，中国人寿QDII额度大约是2006年资产规模的2%左右。在30亿美元的外币资产中，一半是银行定期存款，15%左右是国内的外币债券，35%左右是香港、美国的股票。就实业投资问题，刘乐飞同时表示，股权型的实业投资目前中国人寿还没有参与，债权型的实业投资目前有一些，主要是一些基础设施类的债权计划，规模很小，没有超过100亿元。
将增加公司债投资
中国人寿首席投资官刘乐飞表示，市场回落后，一些投资机会开始显现。对国内外的投资机会，该公司都将持积极接触、审慎投资的态度对待。他说，从国际经验看，公司债一直是保险公司资产配置的主要品种，海外保险公司持有公司债占投资组合的比重一般在50%以上，中国受政策及市场等客观因素的影响，公司债市场不太发达，但他认为，现在到了公司债大发展的好时机，作为机构投资者，中国人寿会积极把握公司债和私募债券的投资机遇，也很看好其对中国人寿未来投资收益的贡献。
就下半年的投资策略，杨超表示，将抓住时机，继续加大固定收益产品的投资，特别是通过债权计划的方式加大对基础设施领域的投资力度，加大私募债券等方面的创新力度。同时，进一步加大股权投资领域的投资力度，包括：密切跟踪和积极跟进金融领域的投资机会；积极参与能源、电力、交通等基础设施领域的投资项目；寻找和跟踪未上市企业股权投资机会；积极稳健地推进海外并购和股权投资。
近期市场不断下跌，尽管跳水股层出不穷，但走势一直坚挺的基金“抱团股”的大跌还是抢了市场的眼球。较早前是冠农股份，而现在则轮到了大商股份。
上海证券报数据中心统计显示，截至今年6月30日，基金持股占比前三十只股票中，共有盐湖钾肥、金牛能源、西山煤电、N石基等六只股票的基金持股比例超过49%，其中，持股比例最大的为盐湖钾肥，持股比例高达55.4%，持股市值21652.117万，截至六月末共有55只基金持有该股。
在基金披露的二季报中，共8只基金持有大商股份5323.12万股，占流通股比例为21.04%；而根据最新公布的上市公司、基金半年报等数据统计，截至目前，已有18家基金公司旗下48只基金持有大商股份，持股总数已增至1.3亿股，占大商股份流通股比例的50%左右。
有关统计数据也显示，截至今年6月30日，共有20只基金持有新安股份7804万股，占新安股份流通股比例的39.67%。新安股份也由此进入基金持股占比最大的前三十只股票行列。而本报最新统计数据显示，目前已有24家基金公司旗下56只基金持有新安股份，持股总量已超过1亿股，持股比例超过50%。
从市场走势来看，基金二季度持股比例前六名股票中的N石基、金牛能源近期走势萎靡，其中金牛能源本月初一度跌停，而基金最新青睐的重仓股大商股份、新安股份表现更令市场感到失望。昨日大商股份、新安股份一同现身跌停板。
业内人士认为，在本轮市场中，基金投资更多地强调个股选择，但由于市场不确定因素依然众多，个股风险事实上已成为基金最大的杀手，虽然基金采取抱团取暖的策略可能在基金业绩排名方面不至于出现较大差距，但近期多只基金“抱团股”的跌停，也给基金投资选股策略敲了警钟。
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