从另一个角度看，对于“次贷危机”给中国经济带来的负面作用，管理层也不会等闲视之，为保证中国经济平稳增长的需要，政府下半年有进一步放松紧缩政策的需要。

　　昨日，由于美国次贷危机的进一步蔓延，导致全球股市纷纷下跌，而且跌幅都不小，沪指大跌近100点，失守2800点。美国次贷危机对市场的后续影响将如何？对此，接受记者采访的有关人士认为，今年七、八月份是次贷危机的集中爆发期，而银行、地产将首当其冲。

　　民族证券陈伟表示，美国最大的抵押贷款银行IndyMac，上周五晚因遭挤兑而被美国储蓄管理局宣布关闭；曾经均为美国国会为保证住房贷款市场资金流动而立法设立的房地美和房利美被曝出巨额亏损，目前以公允价值衡量已落入技术性破产的境地。以上事例已说明，次级抵押贷款市场的风险非但没有解除，现已经充分传递至更广的抵押贷款领域，从而将对美国住房市场与金融市场带来更严重影响。陈伟认为，如今次贷危机已经到了风险集中暴露的时候，也可以说是次贷危机解决最关键的时刻，如果解决得好，必然将极大稳定市场的信心，有利于阻止房地产和金融市场的继续恶化；而一旦解决不好，过去的一些救助也将打“水漂”，它们积累的次贷风险将总的爆发，直接加剧风雨飘摇的美国楼市困境，给美国整体经济增长和全球金融市场的稳定带来灾难性的后果。

　　因此，美国政府不大可能放任房地美和房利美两家机构倒闭，会通过多种手段拯救。如美联储13日发表声明说，如有必要，美联储将对这两家非银行融资机构开放“贴现”窗口，即像对待商业银行一样，按2.25%的贴现率为它们提供直接贷款，以解决融资困难问题。这些贷款将由美国政府担保；美国财政部长保尔森表示，必要时财政部可能会购入上述两家机构的股票。虽然方案不少，但是由于解决过程涉及多方利益博弈，估计强有力的政策难以短期出台，如财政部注资就需要国会批准，而一些著名人士还以这会损害美国纳税人的利益而提出反对意见。

　　中国面临严峻挑战

　　根据美国财政部和美联储2007年联合发布的“海外持有美国证券情况的报告”，中国是这两家公司排名第一的外国债权人，持有3760亿美元公司债券。陈伟认为，这也就是说，一旦这两家金融机构企业陷入危机，将会对中国外汇储备资产价值造成一定程度的损失。而中国一些投资于房利美与房地美债券的银行，如中行也不得不提取更多的坏账准备。

　　而且，上述损失很可能只是冰山一角。随着房利美、房地美危机的恶化，美国政府可能需要向其注入大量财政资金，而为了弥补亏空，美国政府可能需要通过发行国债来进行融资。同理，在次贷危机不断深化以及美元加速贬值背景下，美国政府不得不靠提高新发国债的收益率来赢得投资者青睐，而这无疑会导致美国政府已发行国债的市场价值下跌。作为美国国债第二大持有者的中国央行，其外汇储备资产价值将面临新一轮冲击。

　　其次，两房危机引发的全球金融市场震荡也将给中国市场带来较大冲击。如许多投资于房利美与房地美发行的债券的机构将面临新一轮的亏损。