次贷危机及国内政策的不确定性继续影响A股。昨日下午1时21分，在银行保险股的领跌下，上证指数一度大跌127点至4330点，两年来首次击穿有“牛熊分割线”之称的年线。年线争夺战随即打响，随后中石油企稳反弹带领股指震荡上行，最终上证指数收跌4417.85点，勉强站在年线之上。

　　两年来首破年线

　　因市场憧憬美联储周三晚宣布降息，刺激隔夜美股继续反弹，从而带动上证指数昨天早盘小幅高开。但国内雪灾天气进一步恶化，投资者对美联储降息幅度的预期下降，加上各大投行纷纷发表唱空言论，权重股的反弹只能是昙花一现，一轮快速的杀跌迅速回补了早盘的跳空缺口。

　　午后在金融、煤炭股的大幅下挫下，上证指数继续下行，盘中一度击穿年线关口，这是上证指数本轮牛市以来首度跌穿年线。不过随后中石油再度撑起大盘，带领个股反攻，大盘探底回升，最终跌幅收窄至40点，报收于4417.85点，仍站在年线上方。

　　中原证券张刚指出，考虑到近期市场各方依然惊魂未定，股指击穿年线只是迟早的事。不过在跌破所谓有“牛熊分割线”之称的年线时，市场也不应过分地恐慌，此轮调整仍是牛市中的中期调整。击穿年线后可能会酝酿一波小幅反弹。

　　昨日两市成交量略有放大，沪市成交941.3亿元，较前一交易日放大约140亿元，但仍未超过千亿元。

　　在长江证券张凡看来，连日的缩量并不是一个坏的征兆，如果按照地量地价的原则来看，一旦地量得到确认，那么阶段性的底部轮廓将会明确。市场人气在连日大跌之后，需要一定时间恢复，成交量的萎缩则显示出杀跌动能明显不足，市场底部区域已逐渐明朗。

　　令市场担心的是，港股昨日单边下挫，收市大跌638.11点，跌穿24000点大关，并再度逼近年线的支撑，这无疑将给A股带来一定的负面作用。其中，中资股再度成为杀跌主力，国企指数大跌4.66%，亦跌穿年线的支撑。

　　金融股继续探底

　　盘面上看，个股活跃度还比较高，两市近千只个股上涨，中小市值个股仍是市场资金追逐的热点。农业股昨日下午异军突起，成为弱市中最抢眼的板块，位居行业指数涨幅榜首位。

　　不过以工商银行、中国银行、中国神华、中国人寿、招商银行等为首的权重股集体下跌，拖累大盘。银行板块更是位居行业指数跌幅榜首位。

　　德邦证券分析师古敬东认为，金融股继续下挫，概因其受消息面的影响不小。据报道，美国联邦调查局公布，14家公司因在从事次贷相关业务时涉嫌欺诈以及从事内幕交易正在接受调查。

　　古敬东指出，消息令市场预期次级债问题将更趋恶化。由于国内的信息透明度不如国外，花旗银行等坏消息的披露给市场信心以严重打击，影响了对金融行业的预期。虽然市场仍抱着对美国降息的期望，但此举对人气的影响将大于实质性的影响。

　　从大智慧TOP数据看，机构对银行股的减仓一直在持续进行，整个板块从去年12月以来，机构从最高持仓35%一路下降到现在的30%附近，显示机构资金仍在持续流出。金融股H股也同样表现疲软，中国人寿和中国平安H股跌幅均超过了6%，交通银行、建设银行H股也下跌超过了5%。

　　“因此在近期国内政策面并不明朗的情况下，不排除金融板块进一步恶化的可能。”古敬东称。

　　另外我国宏观数据需要在节后才公布，预期不明朗也影响了机构的操作积极性；一些此前较大幅度上涨的个股出现获利了结，这也影响了市场的积极性。

　　不过他同时表示，除了银行股，其他权重股的回调已达到一定深度，进一步下探的可能性较小。

　　◇后市研判

　　节前低位震荡

　　中原证券研究员张刚认为，此次调整的主要品种是大盘指标股，经过快速的下跌之后，大盘股的整体估值水平已近合理。预计到春节之前，上证指数有可能逐步探明本轮调整的底部区域，后市何时走强要看2007年年报以及2008年上半年业绩增长的情况，在此之前，低位震荡应该是各方都较为认可的走势。

　　不过，张刚也表示，本轮调整依然奉行“急跌慢涨”的牛市基本特征。即便后期股指再度出现震荡下跌的走势，仍将是较好的逢低买入机会。对于节后的2007年年报，以及2008年一季报可能出现的慢牛行情，张刚抱有较乐观的预期。

　　德邦证券分析师古敬东指出，从K线形态来看，此轮下跌尚有缺口需要回补，如果节后政策偏暖，那么反弹指日可待。其建议投资者在节前持币谨慎观望，不要盲目抄底。