市场完成上攻4300点后，监管层的降温信号已愈趋明显。在股市如履薄冰，股民如惊弓之鸟，一阴则纷纷出货，一阳则全力买进。

　　在日前召开的首届“中国上市公司市值管理高峰论坛”上，对后市的看法，成为在场专家无法回避的话题。对于近期市场的走势，专家们并非持相同观点，多方与空方的争辩更加激烈。

　　虽是一家之谈，但投资者可以作为参考，为自己的投资行为作出判断。——编者按

　　燕京华侨大学校长华生：市场只是过热

　　中国证券市场有一个更波澜壮阔的发展在前面，这也就是为什么今年这个时候，市场过热。

　　在2001年的时候，华生说这个市场要大幅度调整。但是这次他却只是说市场过热，就是这个市场太热，不能够持续下去。不是说要出现长期的熊市，而是说现在市场有很大风险，不进行适当的化解，就很难健康发展。

　　如果市场明年真如某些人预期涨到6000点，那么投资者必然要忍受一个非常惨痛的调整，萧条和熊市。

　　前景出现的可能与应对的不正确相关，华生认为监管层应该正确引导，投资者应该增强风险意识，成功化解投资风险。国内目前股市市值已经有18万亿，早几年前总共才4万亿，而目前我国还有大量国家经济命脉的企业还没有上市，如果按照现在的估值应该是38万亿，所以华生说现在市场泡沫很大。

　　作为政府，还是应该重点关注市场的稳步健康发展。

　　中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求：全民持股是好现象

　　中国的资本市场发展到现在，吴晓求认为，从主流的角度来讲，是正常发展。

　　他指出，判断不能单纯的看指数，指数有它的一种结构性的缺陷。比如商业银行，没有作为投资主体进入到这个市场，这是一个非常重要的标志。如果哪一天商业银行作为市场的投资主体进来了，对投资市场的影响将是巨大的。

　　国内中国A股市场的市场化程度，以及主流上市公司的价值来看，并没有什么太大增长。需要有一些比较平缓的政策来引导结构性投资。因此目前市场的确可能出现结构性的泡沫。

　　当前越来越多的人手中持有股票，这意味着中国已经真正进入金融资产结构的变化。宏观部门分三大部门：居民部门，企业部门，政府部门。三大部门资产结构很清楚，一个落后经济体，居民资产结构，一定是银行储蓄占绝大多数，占99%，95%或者90%。就目前国内的居民部门来说，这个就意味着居民部分正在发生根本性的变革，未来将会发生很大的变革。

　　如果居民部门手中握有的金融资产结构由现在20%达到未来的70%，那么可以判断，中国进入了现代化的国家。从这个意义上讲，居民持有一些股票没有什么不好。虽然全民炒股，在中国的价值观里面，是被贬义的，但说到中国社会进入到居民部门居民资产性变革发生根本性变革，这个则是大问题。

　　湘财证券首席经济学家金岩石：市值管理就是市场情绪

　　和谐社会缺不了股市，如同农村不能没有粮食，大国不能没有金融。

　　在这个基础上，市值管理可以进行探讨。20%是价值，属于经理管理，80%是市场情绪，才是市值管理的内容。

　　市值管理也就是管理泡沫。所谓的股市泡沫恰恰是所有股票市场梦寐以求的优质资产。80%的市值取决于情绪，情绪吹起的泡沫。

　　放眼望去，目前市场上最大的风险是可能产生的挤泡沫。泡沫本身不是风险，因为每个人在泡沫破灭之后，即使受到伤害也会清醒。在这个背景下，市值管理的两个非理性群体，经营着非理性的繁荣，这就是这个市场目前所缺的一个东西。

　　2008年沪指6000点，不仅仅是一个趋势判断，同时也是风险提示。为什么说沪指6000点呢？四个指标非常清楚。2008年沪指6000点，意味着中国证券化率达到96%，96%就是现在全球证券化率的平均水平，这是第一个指标。2008年沪指6000点，沪深港三市合计超过日本，成为全球第二大证券国，和中国作为全球第二大经济实体的地位相匹配。而且这个地位占全球股市总市值10%左右，远东第一大证券群体。因此金岩石期望在2008年之前，市场仍将走强，因为在2008年准备大面积的开放市场，让更多的资金流入市场，开放信用交易，才能使这个牛市能够在盘整的过程当中，迎接下一个大牛市。

　　中银国际首席经济学家曹远征：泡沫控制恰当对股市有益

　　在市值中间，市值除了企业实际价值以外，还有预期，就是投资者对它的预期。而市值管理从利益上讲，更多是预期的管理，是投资者对未来的看法，由于投资者对未来的看法不一致，有看好有看差，就会形成波动，所谓市值管理是管理这样的一个波动。这种管理技术是很多的，通过这样一种管理，企业在一个稳定市场中，以一个稳定的形象存在。

　　稳定的形象就会实现企业的发展战略和财务结构的战略，比如资本市场再融资，比如发展，比如贷款，因为你的市值会作为银行中间信用评级。比如中国金融市场在发展，你的股票是做挤压的，这个市值很重要。这个时候要有一个市值更多的是稳定预期，稳定在一个水平上。企业在稳定的环境中，得到成长。

　　国际市场基本上都是机构投资，基金市场居多的。而中国的散户为主的市场，散户相对信息不太对称，一些非理性的考虑更多一些，更热情一些，更激进一些，理性就更少一些。这个就造成市场的清醒。曹远征认为，如果控制好泡沫，对股市的发展是有好处的。从理性的，更有预期的一种管理非常重要，也就是证监会教育投资者要以更加理性来看待的原因。