在市场资金过剩的情况下，A股与B股、H股形成共振。虽然处在4000点重要关头的A股，连受证监会发风险通知、QDII放开投资港股及国际投行纷纷唱空等几大利空影响，但昨日在B股、H股大涨的共振推动效应下，仍然顽强地低开高走，以红盘报收，盘中更是再次创下历史新高。

　　大盘反转创新高

　　受到证监会对市场风险警示以及QDII开闸双重消息的打压，昨日大盘早盘一度大幅下跌，最大跌幅达到80点，4000点暂时失守。

　　但在市场资金充裕的情况下，大盘再度上演快速反弹并创新高的逆转走势，特别是QDII开闸使香港市场国企股出现大幅井喷，国企指数一度暴涨近10%，如南京熊猫( 13.49,-0.22,-1.60%)H股一度暴涨近50%，带动相应A股走强；另外B股指数在上周大涨25%的情况下，昨日上涨接近10%，同样对A股形成一定的支撑。

　　两市在快速探底后震荡反弹，再创新高，尾市略有回落，最终沪市综指收盘报4046.39点，上涨了0.61%，盘中创下4081点的行情新高。深成指收盘报11732.08点，上涨了2.11%，两市共成交2804亿元。

　　据交易所公布的最新数据显示，截至昨日收盘，沪市总市值为131458亿元，流通市值37129.73亿元，平均市盈率为42.31倍；深市总市值为40120亿元，流通市值为20317亿元；两市总市值达到171578亿元，首度超越17万亿大关，较上周五上升2657亿元。

　　“一批QFII都在减仓”

　　5月9日沪市首次站上4000点，其后的四个交易日，盘中都有跌破4000点的形势出现。显然，监管层频吹冷风，以及市场对于“泡沫论”争辩的再度激化，造成了多空双方在4000点的分歧加剧。

　　上周末“利空“不断，先是银监会发布《关于调整商业银行代客境外理财业务境外投资范围的通知》，为QDII投资海外股票松闸；再是证监会发布《关于进一步加强投资者教育、强化市场监管有关工作的通知》，强调要防范市场风险”；最后是上证所对杭萧钢构( 16.37,1.49,10.01%)及其董事长进行公开谴责；再加上前期央行行长周小川对于股市泡沫的担忧，对A股有直接影响的几大管理机构都直接间接地吹了冷风。

　　在4000点高位之际，国际投行也纷纷“唱空”。昨日，里昂证券在投资论坛上表示，包括我们在内，一批QFII都在减仓。而且里昂证券也明确表示，目前A股已显见顶信号，认为股指有20-25%的调整空间。向市场表明了外资“唱空也做空”的态度。

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　　目前市场已经出现被高估的调整风险，但市场仍维持着创新高的走势，特别是上述利空消息出台反而成为外围资金低吸的机会，屡屡上演低开高走创新高的走势。

　　万国测评认为，从这种现象我们可以看到在目前市场资金面严重过剩的情况下，外围因素已经很难对市场运行趋势产生实质性的影响，整个资金推动型牛市仍在继续。

　　申银万国也指出，证监会发布风险提示、QDII放行间接表达调控市场的意图，不一定能够明显压制资金冲动，但能够改变市场热点和投资风格。“基于政策上的降温信号，我们认为4000点上方是风险区，继续向上缺乏政策面的有效支持，即短线向上空间很小。”

　　因此，分析师表示，现阶段，应该注意控制仓位、踏准节奏。个股的双向价值回归趋势将延续，那些被过度炒作的题材股将面临较大的调整压力，而具有投资价值的估值低、成长性高的蓝筹股将受到追捧。