在市场强势攻克3300点的时候，人民银行再次在股市历史高位上调存款准备金率0.5个百分点，突如其来的紧缩政策会否成为牛市行情的绊脚石？对此，多数市场分析师表示，提高存款准备金率的政策是央行在流动性过剩压力下的艰难选择，它不会改变市场演进的基础支撑因素，故而也不会对股市造成明显影响。

　　紧缩对股市影响有限

　　时隔月余，央行再次上调存款准备金率，将直接冻结资金约1700亿元。不过，申银万国证券分析师梁福涛表示，国际顺差维持高位和二季度合计规模达9120亿元的到期央票，是央行再度提高准备金率的动因。“由于调控幅度基本延续之前比较温和的步伐，而且主要针对到期和新投放的增量资金，此次上调准备金率对股票市场和债券市场资金的直接影响均将十分有限。”

　　进一步从货币结构上看，梁福涛认为，由于股市财富效应上升及消费趋增等因素不会根本改变，二季度居民储蓄分流及存款资金活期化也依然继续，因此，二季度资金面总体依然有利于股票市场。

　　中信建投证券资深分析师银国宏表示，提高存款准备金率是央行在货币政策可选空间很小情况下的措施，它并不改变或影响市场流动性过剩的根源。并且，提高准备金率主要针对整个宏观经济，该政策不对股票市场产生直接影响，而在1、2月份偏热的宏观数据面前，市场对这样的紧缩政策是早有预期的，因此，此次举动并不会对市场形成明显打击，有业绩支撑的蓝筹股和题材股仍会是市场的主角。

　　不过，长城证券金融研究所所长向威达认为，“在相关数据公布之前就提高准备金率，是央行提前对冲流动性的动作。不过，央行选择在周四，而不是通常的周五出台紧缩政策，也在一定程度上显示了央行有意抑制国内资产价格的过快上涨，这可能对短期市场造成一定影响。当然，这种影响不会改变市场中长期的发展趋势。”

　　业绩与成长决定市场走向

　　如果直接从市场层面观察，分析师的观点似乎也相当乐观，提高准备金率并不是影响市场走势的主导因素。

　　渤海投资秦洪指出，“近期A股市场还面临着资金转向所带来的新的做多动力。在杭萧钢构(行情资讯)接受监管部门调查之后，部分主流资金逐渐改变选股思路，再度将重心转移到业绩与成长的主题之上，从而使得市场资金流向发生了积极改变。昨日，一批拥有业绩增长或行业复苏预期的个股纷纷出现在涨幅榜前列，恰恰说明了资金的这种变动趋势。”

　　正因为如此，业内人士认为，近期大盘能否继续维持强势，并不取决于货币调控政策，而是看由业绩成长股反复走高所带来的推动力能否持续。“相关信息显示，2006年年报和2007年一季度报的业绩浪可能才刚刚拉开序幕，昨日券商股的强劲表现可能只是一季度业绩浪的预演”，秦洪表示。