在日本套利交易、美国房地产次级债引起全球资本市场的动荡之际，裸泳者似乎无地自容。我们认为在大家一片惶恐之际，中国将是全球的安全港。

　　业绩增长原因前后矛盾，股改承诺没有如期履行，新华光忽悠到几时……

　　相对于成熟经济体相对稳定的成长速度，中国在可以预见的“十一五”期间10%以上的年均增速显得尤其突出。作为中国综合实力提高的最直接代表——人民币升值，将是未来较长时间的过程，流动性繁荣不可避免。

　　根据我们宏观部的预测，本轮经济上升周期以来中国企业利润率的上升和利润增长是真实的，利润率的提高得益于中国企业全球竞争地位的快速上升。未来5年或更长一段时间内，随着中国经济从工业化进程成熟阶段向实现工业化阶段的过渡，中国企业在全球的竞争地位将继续提高，其利润率和利润增长速度仍将维持在高位。从上市公司与规模以上工业企业的数据对比中我们发现，上市公司近两年并没有释放全部利润，未来业绩的提升还有大的空间。

　　股权分置改革之后，资本市场的活力逐步绽放，全市场近30%上市公司整体上市、定向增发注入资产、股权激励进行得如火如荼，上市公司基本面向好的方向没有发生改变。

　　对市场普遍在上证3000点的恐高情绪，虽然我们认为部分行业存在高估，但依据2006、2007年市场平均净利润增长30%的判断，现在的2000点仅相当于2005年底的1180点，而股改、汇改、整体上市等上市公司基本面出现巨变的因素，对市场的影响更是重大而深远的。

　　我们依据A股整体仍有可能提供30%-40%以上的回报水平，将上证综指6个月目标位从3000点大幅调高至3700-4000点。调高理由主要基于超出预期的31.4%的上市公司盈利增速、7%的本币升值幅度以及我们认为较为合理的25-27倍的A股P/E水平。