国家发改委主任马凯近日在北京召开的“世界工商协会论坛”上表示，下一步调控重点将是信贷投放过多、贸易顺差过大以及投资增长过快三个方面，同时，他预计未来5年GDP年均增长率将在7.5%左右。

　　对此，业内人士普遍认为，在三季度宏观调控初见成效的情况下，未来宏观调控在控制流动性以及扭转贸易顺差方面仍然面临较大压力。

　　四季度需防投资反弹

　　数据显示，前三季度重点调控行业投资增长普遍有所回落，总体上看来，工业增速下半年开始趋缓。而从信贷投放的情况来看，三季度投资和信贷双双下降。

　　对此，国信证券宏观经济分析师林松立分析认为，这表明前期宏观调控措施已取得了明显效果，不仅有效地避免了经济运行由偏快转向过热，而且也没有出现大的回落，基本上实现了软着陆。

　　不过，林松立也指出，基于经济内在增长动力依然强劲和出口依然处于高速增长状态，未来仍需继续加强对投资和信贷的控制，防止投资的反弹。

　　或将继续上调存款准备金率

　　中投证券宏观经济分析师杨坚丽则从前三季度信贷发放情况的角度进行了分析。她认为，前三季度贷款增速回落趋势已经形成，但结构分析显示，目前贷款增速下落主要是由短期贷款和中长期贷款以外的其它类贷款增速下降所引起的，中长期贷款余额的同比增速一直保持增长势头。因此，杨坚丽预计，四季度政府将继续加大调控力度，不排除央行再次加息或提高存款准备金率收回流动性和控制信贷的可能。

　　德意志银行首席经济学家马骏也认为，短期来看，目前控制固定资产投资的压力变小了，此前对国内生产能力过剩有高估的因素。马骏认为，宏观调控更大的压力在央行，央行未来的任务依然艰巨。

　　此外，林松立也表示，“目前宏观调控对于市场来说仍然是一只没有落下的靴子，未来宏观调控主要还是在于控制流动性，行政性手段可能会减少，主要还是以上调存款准备金率为主，大约会在0.5%左右。”

　　7.5%经济增长目标基本符合预期

　　马骏认为，国内一般都会事先指定一个发展目标，但是往往还会有很多不确定的因素，未来也可能会稍微超过7.5%的经济增长目标。

　　杨坚丽则认为，在投资、出口两架马车的拉动下，国内经济近几年以来一直保持快速发展，但未来几年差不多是一个经济回落周期，7.5%的目标基本符合预期。对此，华林证券研究所副所长刘勘也有类似看法。刘勘指出，最近美国经济也有放缓趋势，这将会对国内经济造成一定程度的拖累，而与此同时，作为三架马车之一的国内消费，并没有真正启动起来，因此，7.5%的目标基本上是符合实际情况的。

　　不过，刘勘对这一增长目标也表示出了一定程度的担心。刘勘指出，在最近几年经济快速发展的情况下，GDP增长突然减速，会对固定资产投资、出口造成一定程度的伤害。