周四深沪股市在利空冲击下走出暴跌行情，上证综指以1655点报收，跌幅4.84%，其它股指也有5%上下的跌幅，个股方面200多只跌停板，多数股票跌幅超过7%，成交量放大到659亿元，均较前日放大30%以上。这种价跌量增的走势是否趋势转折的信号呢？

　　周四股市暴跌的直接原因有两个：工行可能调整上市方式为A＋H股同步同价上市，这意味着工行的A股发行可能较市场预期的大大提前；宏观调控方面，市场预期在二季度经济数据即将出台的情况下央行可能近期加息。这两个信息都是近期制约股市上涨的新股扩容和宏观调控等因素的具体体现，从市场的表现来看，在大幅上涨以后市场的承受能力显然不够。

　　投资者都会注意到，周四的大幅下跌与6月7日的走势惊人的相似，上次随后是短暂的振荡回落后重新走强，并再创新高，这次会故伎重演吗？我们认为不会。目前可能导致大盘调整的因素有三方面：累计涨幅较大、新股扩容和宏观调控，这些与6月初类似，但现在的做空力量将更大。在个股涨幅方面，6月初至今，虽然指数上涨不多，但在多数大盘权重股没有怎么上涨的情况下，个股行情实际上是非常火爆的，其结果是在理性投资的品种上不少个股价值高估，而在投机性的品种上则出现股价的爆炒。而在新股扩容方面，刚刚消化了中国银行，大秦铁路、工行接踵而至。宏观调控方面市场直接关注的是二季度的经济数据和贸易顺差的再创新高，由此产生的进一步调控压力将更为实际。因此，我们认为，同样的走势和同样的调整要求，这次的压力更大，大盘将由此结束本轮上升行情进入中期调整，需要提醒投资者的是，在股价暴涨以后一定要高度重视即将出现的调整行情的冲击力，注意回避风险。

　　操作上有两点建议：第一，基于大盘中线调整的走势判断，建议对仓位进行调整，短线安全的仓位在30%以下，仓位超过50%将面临较大的市值缩水的风险。第二，从个股走势来看，近期调整风险较大的是前期涨幅偏大，股价相对投资价值严重高估的品种，尤其是一些题材性炒做的热点和板块，包括国防军工等中长线值得期待的板块，也将在中报业绩风险的冲击下出现较大的振荡。对于个股风险更要重视，坚决减持或回避短线业绩风险较大的个股。

　　具体而言，仓位较重的投资者在周五出现反弹的情况下，应坚决减仓至合适水平，如果没有反弹，也要酌情减持。